光大证券:下调中芯国际(00981)评级至“增持” 三季度事迹增速或将放缓

发布日期:2022-11-11 15:26    点击次数:132

光大证券宣布研究报告称,下调中芯国际(00981)评级至“增持”,因推敲到半导体景气度上行等,但扩产进度吻合预期,2022-24年归母净利润瞻望为17.69/19.68/23.99亿美元(同比增4%/11%/22%)。公司2Q22实现收入19.03亿美金,毛利率39.4%,二者皆超指引。短时辰看扩产或使产能行使率和红利才能承压,但中长岁月来看,因为我国的芯片自给率仍然较低,其产能储蓄将在国产改换背景下充分受益。

该行预计,3Q22公司事迹增速放缓,4Q22产能行使率或将下滑:2Q22晶圆收入环比促成5%,个中出货量和ASP都各自环比小幅提升2.5%。该行预计受上流景气度上行影响,2H22公司总体ASP进一步提升的压力较大,个中智能手机相干芯片、大屏电视体现驱动等芯片的价格将因为需要下滑而下落,而汽车、产业、高端电源仿照、高端网通等范畴的芯片价格则将相对持重。

产能行使率方面,公司指引3Q22产能行使率仍将坚持高位,富有趣公司但4Q22痛处客户环境鉴定,产能行使率或将出现下滑。公司年终指引22年新增约当8寸产能130-150K/M,终止2Q22已新增53K/M,2H22产能将进一步释放,因而该行觉得2H22公司收入的次要驱动力将来自产能的添加。推敲到3Q22还将实现部份岁修后,公司指引3Q22收入环比增速空间在0%-2%,毛利率区间38%-40%,与2Q22相对持平。

报告提到,公司积极扩产,有望受益于国产改换的长岁月促成逻辑:痛处公司已颁布的扩产结构,将来5年内公司约当8寸产能将翻倍。短时辰来看,因为半导体行业景气度的稳定,倏地扩产或使公司产能行使率和红利才能承压;但中长岁月来看,因为我国的芯片自给率仍然较低,公司的产能储蓄将使其在国产改换背景下充分受益。



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